日常消费品海珍品价格否极泰来投资机会悄然

2019-06-28 19:41:24 来源: 临夏信息港

  日常消费品:海珍品价格否极泰来 投资机会悄然来临 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  投资要点事件:本周(9月7日)威海水产品批发市场海参价格达到168元/公斤,周环比上涨8元/公斤,连续2周反弹;鲍鱼价格180元/公斤,周环比上涨40元/公斤。

  威海批发市场海珍品价格数据验证了预期中的海参和鲍鱼价格反弹趋势。9月初市场活海参价格一般在168元/公斤,比上月的140元/公斤上涨了20%;市场5个头的鲍鱼价格一般在 00元/公斤,比上月上涨25%。6个头鲍鱼价格一般在240元/公斤,比上月上涨26. %;8个头价格一般在180元/公斤左右,比上月上涨11.1%;10个头的价格一般在170元/公斤,比上月上涨6. %;1 个头价格在140元/公斤,比上月上涨16.7%。

  基于如下几点,我们预计2012年海参秋捕价格将反弹至元/公斤,环比增长的确定性非常高。

  (1)按历史规律来看,年的7月-12月份海参价格均呈现上涨趋势,下半年海参价格高点较上半年的底部价格高出近20%- 0%。我们按今年8月中旬150元/公斤价格底部测算,则今年四季度的价格高点应在元/公斤;(2)8月下旬獐子岛干参全面提价10%表明下游需求正在逐步复苏,且下半年海参品质好于上半年,受“经济底”+“季节性底部”双重因素影响,四季度海参价格反弹趋势确定性非常高;( )今年秋捕时节供给端将显著改善。按往年海参价格运行规律来看, -4月份往往是年内价格底部,随着春捕开始价格逐步走高,月份价格短暂调整,随着秋捕开始继续反弹。2012年春捕开始后,价格并未出现反弹,反而出现下跌,主要原因在于受到“北参南养”供给冲击及下游需求不振影响,从秋捕来看,福建海参没有影响,且今年北方地区连续遭受“海葵”和“布拉万”台风影响,辽东、胶南和黄河入海口区域单产受不同程度影响,使得今年秋捕供给端显著好于春捕时节。

  渔业行业报告请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-专题研究报告(4)与此同时,海珍品需求端也面临修复契机。短期随着节假日旺季到来及社会消费品零售总额数据的回暖,集中在餐饮、礼品市场的海珍品需求被激活,“秋冬进补”的传统使得下半年家庭保健消费环比走高可期,海参价格面临季节性需求拉动走高。中长期视角下,全国海参潜在市场需求量应在800亿元以上,足以消化 0万吨海参供给。獐子岛、好当家、东方海洋等行业企业加大了品牌投入和渠道建设,积极向消费品企业转型能够主动创造需求,是海参行业新格局下我们投资企业的结构性机会所在。

  鲍鱼价格有望反弹至元/公斤,价格高点预计出现在10月底-11月初,正逢供需旺季。目前鲍鱼价格的大幅反弹是由于季节性销售旺季来临,福建鲍鱼仍未大规模捕捞导致的短期供不足需导致的。按往年经验,随着国庆过后,福建鲍鱼开始大规模捕捞,鲍鱼价格将季节性回落。去年鲍鱼价格曾涨至280元/公斤,主要原因在于去年福建鲍鱼养殖受台风和赤潮影响,产量不及预期,今年来看,台风影响北方省份甚于南方,且福建海域未发生大规模赤潮,因此鲍鱼产量应该好于去年,我们预计今年下半年鲍鱼价格可能低于去年同期,销售价格高点预计在元/公斤附近,正逢供需旺季,獐子岛、好当家等公司若能把握好销售节奏和价格机遇,有望助推4季度盈利惊喜来临。

  我们认为2012年下半年水产股的投资机会已悄然来临:(1)海参、鲍鱼等高端海产品价格的反弹趋势已基本得到确认;(2)目前水产四驾马车的估值水平,无论与历史水平还是农业其他子板块相比,都处于较低水平,且自2008年以来,各公司业绩增长稳定性远好于预期,并非如价格波动般剧烈,体现出“以量补价,养殖集中度提升“的特征,2012年除獐子岛业绩因虾夷扇贝单产下降有所波动外,好当家、壹桥苗业和东方海洋业绩增长的确定性非常高,而且随着下半年海参、鲍鱼等水产品价格反弹,上述公司业绩环比改善趋势非常确定。

  .当前时点建议买入水产股,迎接4季度量价齐升机会,剩余4个月内水产板块获得收益为大概率事件,预计水产品“四驾马车”的潜在获利空间约20- 0%左右。8月份在上海、北京等地的机构投资者路演过程中,我们对水产股的主要观点是――跟随价格反弹的时点择机布局销售规模弹性大的企业,标的选择弹性较大的好当家和壹桥苗业,其次是稳健性的东方海洋和獐子岛。

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