汽車流通業十二五發展意見行業加速洗牌龍頭

2019-06-05 22:01:16 来源: 临夏信息港

  《汽车流通业"十二五"发展意见》:行业加速洗牌 龙头值得期待

  事件:商务部近日发布《关于促进汽车流通业"十二五"发展的指导意见》。

  《意見》主要目標:到2015年培育30家主營業務收入超100億元的區域性汽車流通企業,3~5家超1000億元的大型汽車流通企業,提高市場集中度;二手車交易量超過1000萬輛,比"十一五"末翻一番,實現年均增長15%左右。

  集团化发展趋势不变:目前我国汽车流通行业还呈现出"小,散,乱"的局面,与《意见》差距较大。2010年末,国家工商局注册的汽车经销商企业近6万家,主营业务收入排名前100位经销商集团包含的经销商数量仅3000家,数量占比约5%,但销量占比为21%,集团化优势显着。

  经营规模持续提高确定性强:2009年销售额100亿元经销商集团11家,2010年达到13家;2009年销售额达到150亿元经销商集团为5家,2010年增加到9家;2009年位列的经销商集团销售额为355亿元,2010年这一指标达到538亿。数字变化表明行业集中度在增强,整体规模经营水平在提升,十二五期间延续这种快速发展趋势的确定性强。

  借力资本市场快速发展:汽车流通行业属于资本密集型行业。与资本市场的成功嫁接,促进经销商集团跨越式的发展。2010年中升、正通,2011年宝信汽车先后登陆香港联交所,取得资本支持,实现快速扩张。未来通过上市融资,兼并收购扩大经营规模是一个主流的发展趋势。借助资本市场的力量,有望加快实现《意见》中提到的千亿级经销商集团,淘汰实力薄弱的小经销商,加速行业洗牌。

  二手车市场发力:十一五期间,二手车平均市场占有率约为26%,远低于国外2.6~3倍的水平。十二五期间,年均15%左右增速,有助于提高其市场渗透率。流通行业拥有专业平台,有望分享二手车市场"蛋糕"。

  投资建议:综上,目前我们维持对行业增持的评级,建议重点关注有扩张实力的大型经销商集团,尤其是盈利能力较强的高端品牌经销商。

  风险提示:汽车市场需求的显着下滑,进入壁垒较低造成的恶性竞争,信贷紧缩导致经销商资金出现流动性风险,成本上涨。

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