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USDA报告影响中性豆粕近强远弱格局不改

2018-11-06 10:12:13

USDA报告影响中性 豆粕近强远弱格局不改

近期,USDA公布了截止6月1日当季农产品季度库存和种植面积报告,虽然显示出新年度大豆面积增加,丰收预期显着,但陈季库存供应紧张却也进一在豆粕等饲料原料的备货需求。同时,随着预售合同的执行,豆粕的供应增幅较为缓慢,在新季大豆收割上市之前,豆粕仍将呈现近强远弱格局。

美国农业部在6月28日公布,截止6月1日当季美国大豆库存为4.35亿蒲式耳,低于此前市场的平均4.41亿蒲式耳的预期。由于大豆压榨和出口一直良好,其陈季大豆已经供应紧张,这在USDA的供需报告、周度出口销售等报告中,基本得到证实。按照美国农业部6月供需报告公布的预期,其2012/13年度大豆出口目标为3620万吨,而截止6月6日,美国已经销售陈豆3666万吨,装船已经完成3500万吨,可见若不洗船,即便不再新增出口,美豆的年度出口任务也已经超额完成,于是5、6月美国部分企业从巴西、巴拉圭等国进口大豆,进行生产压榨使用,也就不足为奇了。这一点便继续支持了陈季对应的近月市场。

避开国际市场不谈,我国豆粕市场的供需结构目前也呈现出近强远弱的状态。截止6月28日,我国港口地区豆粕库存为55.3万吨,较去年同期减少30.6万吨,较2012年12月底略微减少9.2万,较上月环比则增加16.1万吨。这表明国内豆粕供应的中国、美国大豆上市的新季,则会集中对市场构成冲击,并很可能使紧平衡的豆粕向宽松环境转变。

在过去的较长一段时间里,国内的饲料养殖户补货积极性不高,主要是受到了漂流猪、禽流感的直接影响和牵累。随着疫情逐渐得到控制、活禽交易解禁、十余省市官方通过补贴等方式积极应对禽流感造成的养殖业损失,国内饲料原料消费有望恢复甚至增长,而此前饲料企业豆粕库存较低,未来一段时间,处于较低库存的饲料企业具有进一步补充库存、增加合同采购预期的可能,这也将继续支持未来一段时间豆粕价格。

综合来看,国内豆粕市场出现由强转弱的迹象,这一迹象或将在9、10月新季大豆上市之时得以明确。就市场操作而言,在新季来临之前,受到陈季因素支持,豆粕市场仍不能大肆做空;就价格而言,豆粕1309合约将向合理目标位3600元附近运行,而1401合约的合理价位处于元区域。因此,现货与期货两者风险略有差异,投资者需注意。

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